La prossima crisi finanziaria è proprio come prevista (2019)

Dopo 10 anni di risultati rovinosi senza precedenti, parte dell’economia reale si sta infine surriscaldando: i costi si stanno surriscaldando, la disoccupazione è ai minimi storici, l’ottimismo delle piccole imprese è alto e così via; tutti gli indicatori classici di questo ciclo stanno salendo.

Le attività finanziarie e le bolle (speculative) hanno raggiunto livelli record. Approfittate del calo delle azioni, delle obbligazioni e degli immobili: cos’ha che non va? Nel sottostante, l’agitata rovina ha piantato i semi della crisi finanziaria che hanno germogliato e stanno per sbocciare con effetto devastante. Ci sono due concetti relativi al livello dei sistemi che illuminano la crisi imminente: la curva S e gli effetti non lineari. La curva S (illustrata di seguito) è visibile sia in sistemi naturali che umani. La fase di spinta della rapida crescita/impiego è seguita da una fase di maturità lineare in cui la crescita/impiego rallenta come la dinamica che ha raggiunto negli angoli più remoti del pubblico/mercato: tutti hanno già preso il raffreddore, hanno acquistato azioni Apple, ecc. La fase lineare di maturità è seguita da una fase di declino che non è lineare. Lineare significa che un’unità in entrata produce un’unità in uscita. Non lineare significa che un’unità in entrata produce 100 unità in uscita. Nel primo caso, spostare un fiocco di neve fresca cancella un percorso modesto. Nel secondo caso, spostare un fiocco di neve scatena una valanga.

Il sistema non è stabile. È friabile e fragile. Alla fine si manifestano alcuni fenomeni dinamici non lineari: un batterio che è resistente all’erbicida distrugge il raccolto, un insetto resistente esce dal nulla si mangia il raccolto, ecc. Spingere il sistema ad un estremo lo ha reso solo più vulnerabile ad una gamma sempre più ampia di disgregatori. I sistemi fatti per apparire stabili, con l’applicazione di estremi a forza bruta, non saranno mai stabili. La stabilità deriva da tutte le caratteristiche cancellate dalla forza bruta degli estremi. Le due precedenti bolle che sono sovrastate/scoppiate nel 2000-01 e 2008-09 entrambe le dinamiche non-lineari esibite hanno spaventato i bejabbers (una esclamazione usata per descrivere uno stato di shock o sorpresa), dalle autorità della banca centrale e dello stato, abituate ai sistemi lineari. In preda al panico, l’ex presidente della Fed, Alan Greenspan, ha spinto i tassi di interesse ai minimi storici per gonfiare un’altra bolla, assicurando così che la prossima bolla si manifesterà ancora maggiore devastazione non-lineare. Dieci anni dopo il crollo finanziario globale 2008-09, gli analisti stanno ancora cercando di capire cosa è successo.

Ad esempio, il nuovo libro Crashed: Come un decennio di crisi finanziarie ha cambiato il mondo di Adam Tooze è un tentativo di autopsia del tracollo ed indagare la mentalità e le ipotesi che hanno portato ai panici di salvataggio e alla frenetica ondata di una terza bolla creditizia/patrimoniale: la bolla che sta per esplodere con effetti non lineari ancora maggiori. Questa è la natura delle dinamiche non lineari: tutto è strettamente legato a tutto il resto. I sistemi strettamente legati/connessi sono iper-coerenti, cioè ogni componente è strettamente legata/correlata ad altri componenti. In questo modo il mercato dei mutui subprime di dimensioni relativamente modeste ($ 500 miliardi) ha quasi fatto crollare l’intero mercato finanziario globale da $ 200 mila miliardi. I vasti squilibri creati in 10 anni di incessanti scossoni scateneranno una valanga non lineare di inversioni alla media e un rapido riassorbimento degli estremi. Considerare l’impatto sulle coperture è una funzione necessaria del sistema finanziario. Con rendimenti così bassi, il costo della copertura ha un impatto negativo sui rendimenti, quindi la copertura è stata abbandonata, ridimensionata o distillata fino al pensiero magico (ridurre la volatilità, come copertura, “non si può perdere” in tutte le circostanze).

Poiché ridurre la volatilità è la copertura unica per tutti, il valore di segnalazione della volatilità è stato distorto. Lo stesso si può dire di altre misure: il valore informativo dei segnali finanziari tradizionali è stato perso a causa di manipolazioni e/o perdite. L’interconnessione dei mercati globali significa che: un piccolo incendio in un mercato lontano può rapidamente trasformarsi in una destabilizzazione. Metti insieme questi due elementi e ottieni una configurazione perfetta per crisi e crolli. Nessuno sa davvero nulla perché i segnali sono stati distorti, ma tutti pensano di sapere tutto: vendono volatilità e comprano il calo. Funziona benissimo finché dura. Nel frattempo, sotto la “migliore economia di sempre”, il marciume sta accelerando. Ad esempio, le vetrine vuote proliferano nei quartieri di New York City, questo è un esempio delle distorsioni che si risveglieranno nella prossima crisi finanziaria. Gli investitori alla disperata ricerca di rendimento, nel mondo del rendimento vicino allo zero progettato dalle banche centrali, hanno ammassato immobili commerciali e in edifici e li hanno strapagati, mentre le bolle degli affitti e le valutazioni si sono espanse in tandem.

Questi proprietari sono ora intrappolati: i loro istituti di credito richiedono contratti di locazione a lungo termine che bloccano gli affitti da emorragia nasale, ma nel mondo reale, nessun business può sopravvivere pagando affitti emorragici e accettare contratti di locazione a lungo termine, in questo ambiente è come commettere un suicidio finanziario.

Se in realtà vuoi realizzare un profitto, è impossibile farlo pagando gli attuali canoni di locazione commerciali. E se si desidera mantenere la flessibilità assolutamente critica è necessario adeguare il cambiamento delle condizioni, non è possibile firmare un contratto di locazione a lungo termine.

Tutti coloro che sottoscrivono un contratto di locazione a lungo termine oggi dichiareranno fallimento nel 2019 quando la recessione riduce le vendite, ma lascia invariate le spese. In altre parole, né le piccole imprese né il 90% delle famiglie possono permettersi di toccare il fondo di questa “migliore economia di sempre”. I mercati finanziari sono completamente disconnessi dalla realtà ed il processo di riconnessione dipanerà tutti gli squilibri e gli estremi e sgonfierà ogni bolla interconnessa.

L’illusione attuale è che le bolle non potranno mai scoppiare e le recessioni sono una cosa del passato; l’ingegneria finanziaria può mantenere bolle e “crescita” per sempre. Tutto è distorto al punto che coloro che vagano nella sala degli specchi credono di sapere tutto ciò di cui hanno bisogno di sapere per continuare a raccogliere grossi guadagni sul capitale. Il pensiero convenzionale che si esplica bene in epoche lineari è disastrosamente inadatto a navigare in epoche non lineari come quella che entreremo nel 2019, proprio come previsto.

L'articolo originale: https://dailyreckoning.com/the-next-financial-crisis-is-right-on-schedule-2019/