Incentivi fondamentali per l’economia dei token

Un anno fa ho preso una decisione difficile riguardante la mia
carriera e mi sono tuffato completamente nello spazio blockchain.
Dopo mesi di networking e MeetUps – ho fatto un po’ di conversazione
con qualcuno e ho iniziato da solo a fare qualcosa di più vicino –
ho avuto la fortuna di trovarmi in grado di pensare in modo critico
sulle criptovalute e su quali fattori guidano il valore in sistemi
blockchain senza autorizzazione.

Ciò ha portato ad altre opportunità di
pensare in grande sui sistemi di incentivi e ora mi trovo nella
felice posizione di parlare con i fondatori di start-up in tutti i
tipi di industrie che cercano di applicare questa tecnologia alle
loro idee.

Quello che ho trovato è che non si tratta solo
della tecnologia, ma anche degli aspetti economici. La vera economia
è lo studio dell’azione umana e i buoni modelli simbolici
riconoscono il potere dell’attività economica dal basso verso
l’alto. Il fatto di aver speso ventitré anni nella gestione di
modelli di investimenti e di mettere in discussione il dogma
economico top-down dell’industria dal punto di vista dell’economia
liberale classica sembra aver aiutato a capire lo spazio blockchain
(almeno i sistemi privi di licenza). Tuttavia, indipendentemente dal
dominio, queste sono ancora imprese avviate da individui con
motivazioni di profitto. Mentre parlo con questi imprenditori, spesso
rimangono bloccati su come possono trarre vantaggi finanziari dal
fare affari su blockchain.

Per essere sicuri, la criptovaluta e la
tecnologia blockchain non sono guidate da persone con motivazioni
puramente altruistiche. Possono avere motivi addizionali distinti dal
profitto, ma tutti hanno strategie per avvantaggiarsi
finanziariamente. Ciò che realizzano è che esiste un modo diverso
di generare e catturare valore. Costruendo reti che incentivano
determinati tipi di lavoro, monetizzano il valore del lavoro svolto
sulla rete – il token o criptovaluta è come monetizzano quel valore.
Per l’imprenditore tipico, questo richiede una prospettiva molto
diversa sui modelli di reddito e profitto.

Per quanto riguarda l’economia dell’ecosistema
che guida il valore del token, ci sono due modelli fondamentali al
lavoro. Uno riguarda la teoria della quantità di denaro e l’altro
riguarda la teoria del valore della rete. La teoria della quantità
di denaro è un approccio fondamentale che può essere utilizzato per
spiegare un valore intrinseco dei token. La teoria della rete del
valore spiega efficacemente il suo valore totale, che può portare ad
un premio rispetto al valore fondamentale.

La teoria della quantità di moneta è in
circolazione da decenni e, quando ho iniziato a lavorare in questo
settore, era ancora rilevante per l’analisi della politica monetaria
(anche se sicuramente è andata a vuoto negli ultimi trent’anni).
Afferma che l’offerta totale di moneta (M) moltiplicata per il
fatturato annuale dell’offerta di moneta, o velocità (V), è uguale
al prezzo dei beni e servizi medi (P) moltiplicato per la quantità
totale di beni e servizi acquistati durante l’anno ( Q). Quindi, MV =
PQ. MV è la quantità totale di denaro richiesta per un periodo di
tempo e PQ è il valore totale dei beni richiesti nello stesso
periodo. Tradizionalmente, PQ è il PIL nominale dove P è il livello
dell’indice di inflazione e Q è il PIL reale. M è una misura
dell’offerta di dollari USA in circolazione, ad esempio, e V è il
fatturato annuale dei dollari necessari per soddisfare la domanda di
dollari per acquistare beni e servizi.

Ora diamo un’occhiata a un token che
rappresenta un’unità di dati archiviati o altrimenti collegati a un
record blockchain. Nel caso di questo token, M è la fornitura
circolante totale di token (solo emessi, non tenuti in riserva o
altrimenti bloccati fuori circolazione), P è il numero di token
necessari per acquistare un’unità di dati (pensateci come prezzo
medio di un’unità di dati attraverso il sistema), Q è l’unità
totale di dati scambiati sul sistema nel corso di un anno e V è il
numero di volte in cui l’offerta di token si trasforma durante lo
stesso periodo di tempo.

Si noti che P è inversamente correlato al
valore del token. Se oggi un token acquista un’unità di dati, un
titolare del token può comandare un’unità di dati. Se domani
occorrono due token per acquistare un’unità di dati, allora il
titolare di un token può solo comandare una mezza unità di dati,
che è un deprezzamento del valore. In alternativa, se domani è
richiesto ½ token per acquistare un’unità di dati, il titolare di
un token ora comanda due unità di dati, quindi il suo token ha
apprezzato e ora è più prezioso.

Possiamo riorganizzare la formula per ottenere
P su un lato dell’equazione, quindi MV / Q = P. P diminuirà se il
nostro token apprezza il valore, quindi gli incentivi dovrebbero
essere i seguenti:

  1. Mantenere M
    (l’offerta totale o i gettoni in circolazione) relativamente bassa
  2. Tieni basso V
    (velocità annuale)
  3. Spingere Q (la quantità totale di dati
    richiesti) verso valori più alti

Gli incentivi all’interno del sistema
dovrebbero essere allineati di conseguenza. Picchettare, bruciare o
riciclare (modello circolare per gettoni): tutto aiuta a minimizzare
M. Aumentare la quantità di dati ad alto valore aumenta Q quindi
dovrebbero esserci meccanismi e / o incentivi per convalidare la
qualità e fornire dati – è qui che entrano i modelli di valutazione
. La velocità è davvero dovuta alle aspettative di un valore
crescente e se le persone si aspettano che il valore aumenti, lo
terranno piuttosto che scambiarlo. Se fai tutte queste cose bene, e
fai crescere la tua rete, allora P diminuirà e il valore del token
aumenterà.

La teoria del valore del network si basa sulla
legge di Metcalf, che afferma che il valore della rete è legato al
quadrato del numero di utenti (U). Alla legge di Metcalf è stato
aggiunto il numero di transazioni, sebbene ci siano molti modi per
stimare le transazioni. Descrivo la mia applicazione del modello
nell’articolo collegato qui,
dove utilizzo il numero medio di transazioni di token per utente
(indirizzo) con un prezzo in USD (Tx) come misura delle transazioni.
Per modellare il valore di mercato totale di un token (valore totale
di token di offerta * per valore del token in USD) o di
capitalizzazione di mercato dei token (MCT), otteniamo quanto segue:

MCT = U ^ 2 * Tx

L’implicazione è semplice, aumentando il
numero di utenti (misurati dagli indirizzi) o il valore in dollari di
ciascuna transazione aumenta il valore del token. Il valore implicito
dal modello di rete può facilmente superare il valore intrinseco dei
dati sul sistema, che può essere considerato come valore
speculativo. Non importa se valuti il valore attuale del futuro stato
dei dati o semplicemente una maggiore follia dinamica tra i trader.
Un maggior numero di persone che commerciano il token significa più
indirizzi e transazioni di valore in dollari più alte per indirizzo,
che aumentano il valore di rete, anche se artificialmente al di sopra
del valore effettivo delle transazioni per i dati sulla catena.

Quindi, come fondatori dell’ecosistema di dati
stesso, non esiste un modello di entrate di per sé, ma esiste un
modello di profitto. Vendi i token da riserve (o detenuti dai
fondatori) gradualmente nel tempo, poiché il prezzo in dollari USA
del token si apprezza significativamente oltre il valore dei dati al
suo interno.

Per quanto riguarda le entrate, ci dovrebbero
essere molti attori all’interno del sistema che sperano di trarre
profitto, come i contributori di dati, gli analisti di dati, i
produttori di dati, ecc., e con loro, i loro modelli di reddito
saranno per guadagnare token. Più si tengono su questi token invece
di scambiarli immediatamente con dollari, meglio è (vedi la
discussione inerente la velocità di cui sopra). I fondatori possono
anche guadagnare entrate contribuendo al futuro del sistema.

Personalmente ritengo che i fondatori debbano
evitare di tassare il sistema direttamente a vantaggio di un singolo
attore (che può essere difeso come modello di reddito formale), in
quanto viola un principio di economia di token open source e senza
permesso. La monetizzazione è il risultato della costruzione dei
giusti incentivi e del profitto derivante dall’apprezzamento del
gettone utilizzato nel network. Credo che le entrate dovrebbero
essere interamente derivate dalla competizione sulla catena.
Altrimenti, sembra un diritto che rappresenta un vantaggio ingiusto
nei confronti di altri operatori e potrebbe disincentivare il loro
coinvolgimento. L’incentivo ad aumentare il valore del token è
semplice e diretto.

Quindi, in questo caso, per modellare il valore
totale del sistema, puoi stimare la quantità di dati che puoi
ottenere sulla catena, il valore di quei dati e il numero di volte in
cui i dati cambiano nel tempo, o in cui sono stati richiesti, in
quanto diversi partecipanti possono richiedere lo stesso set di dati.
Quindi stimerai la crescita del set di dati. Data la dimensione del
mercato dei dati e il valore di tali dati, i numeri possono diventare
rapidamente sconcertanti. Se un fondatore è sicuro di poter creare
solidi incentivi e costruire una solida rete di utenti e
contributori, potrebbe semplicemente avere una solida attività di
business basata sulla blockchain.